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[国家外汇管理局上海分局]腾邦国际促进金融衍生业务加速发展增厚业绩

  腾邦世界收买成都八千翼60%股权点评:收买抢先机票在线买卖渠道,商旅流量驱动金融生长。

  类别:公司研讨 组织:国泰君安证券股份有限公司 研讨员:许娟娟,陈均峰 日期:2014-08-01

  事情:公司公告以1200 万元收买成都八千翼络科技有限公司60%股权l 八千翼是职业界排名前列的在线旅行买卖渠道,以机票产品为主,年买卖金额超越90 亿元,客户数量超越6 万家;八千翼2013 年经营收入1142 万元,净赢利201 万元;2014 年上半年营收865 万元,净赢利183 万元。

  谈论:

  公司贱价收买业界抢先机票在线买卖渠道成都八千翼,将直接提高公司机票商场比例至10%左右,建立职业龙头位置;买卖渠道和公司全国布局的B2B 和TMC事务将构成有用协同,产品丰厚度进一步提高;买卖渠道的6 万客户存量及其90 亿买卖规划将成为腾邦金融的潜在客户和事务根底,巨大流量推进金融衍生事务快速开展。咱们以为,收买八千翼有助于公司进一步完善商旅职业生态系统,与机票B2B、TMC 和金融事务协同,“商旅+金融”继续双轮驱动、加快交融,公司将生长为综合性商旅服务龙头。考虑到整合进展需求必定时刻,保持盈余猜测,估计 2014/15 年EPS 为0.52/0.68元,目标价23.6 元,增持。

  提高商场比例,完善商旅生态圈:咱们测算公司收买八千翼之后,在机票细分商场的比例有望从2013 年的3.5%提高至10%左右,显着提高公司的商场位置和产品丰厚度,与公司正在进行的B2B 事务全国布局构成协同效应,驱动商旅事务快速开展;八千翼是渠道型的商业形式,与现在公司的B2B、TMC 等事务形式有显着差异,流量集合效应将助力完善公司继续建造的商旅服务生态系统。

  促进金融衍生事务加快开展增厚成绩:独自看八千翼的赢利体量较小,2013 年仅200 万的规划,首要原因是其互联的商业形式并处于客户开辟的初期,但其巨大的买卖额和客户是腾邦金融事务的根底,公司估计将带动腾付通50 亿的买卖流水、融易行的潜在客户快速扩展;渠道的流量优势将驱动小额贷和第三方付出加快开展。

  收买价格低,有望取得高报答:公司的收买价格对应2013 年PE 约10x,对应14 年的PE 约5-6x。Bianews 日前报导去哪儿或许收买的517NA 商旅渠道形式与八千翼相似,流水大约为八千翼三倍左右,但收买价格高达数亿元。比较而言,贱价格收买将带来较高报答。

  出资者可以对腾邦世界进行重视,然后进行有利出资。


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